Bénéfices de Sonoco : les volumes restent sous pression dans un contexte de demande mondiale d'emballages tiède

Sonoco SON, non cotée en bourse, a publié des résultats décevants au deuxième trimestre, en grande partie en raison d'un déstockage plus important que prévu et d'un ralentissement de la demande du marché final. Les ventes nettes ont chuté de près de 11 % sur un an, les trois segments ayant enregistré une baisse de leurs volumes. Malgré une forte demande pour certains de ses emballages de consommation, Sonoco continue de faire face à un environnement opérationnel difficile alors que la gestion des stocks et les pressions inflationnistes pèsent sur la demande pour ses produits. Nous maintenons donc notre estimation de la juste valeur à 55 $.

Le segment de l'emballage grand public de Sonoco a connu des difficultés au cours du trimestre en raison de la poursuite du déstockage au détail et de la gestion des stocks de ses clients. Le chiffre d'affaires a diminué d'environ 7 %, mais la marge opérationnelle du segment a chuté de près de 400 points de base par rapport à l'année dernière, à 10,3 %, en grande partie à cause d'une baisse des volumes. Les clients ont continué à exploiter leurs stocks accumulés, mais la direction a noté que ses emballages flexibles et ses conteneurs à base de papier ont tous deux connu une forte demande au cours du trimestre. Même si nous nous attendons à ce que les marges du segment se rétablissent quelque peu à mesure que Sonoco résout le chevauchement des prix des métaux, les volumes resteront probablement sous pression jusqu'à la fin de l'année.

Le segment de l'emballage industriel en papier a été le plus durement touché au cours du trimestre, car les tendances au déstockage et la faible demande mondiale de produits en papier ont entraîné une baisse de près de 20 % du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre. Cela dit, le segment a enregistré une marge opérationnelle de 15 %, en hausse de près de 200 points de base par rapport à l'année dernière grâce aux initiatives de gestion des coûts. Nous nous attendons à une demande mondiale de papier modérée à court terme, mais l'amélioration des coûts devrait permettre d'alléger les marges. Sonoco a abaissé ses prévisions pour l'ensemble de l'année en raison d'un environnement opérationnel difficile qui a exercé une pression sur les volumes. La direction s'attend désormais à un BPA ajusté pour l'ensemble de l'année de 5,25 $ (point médian) contre 5,85 $ (point médian) précédemment. Nous pensons que les nouvelles prévisions de la direction sont réalisables compte tenu de la résilience de ses marges, mais les vents contraires de la demande à court terme pèseront probablement sur la croissance des volumes jusqu'à la fin de l'année.

L'auteur ou les auteurs ne détiennent aucune action dans les titres mentionnés dans cet article. Découvrez les politiques éditoriales de Morningstar.