Pourquoi les optimistes de « l’atterrissage en douceur » ne devraient pas encore célébrer

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Malgré une série de hausses des taux d’intérêt, l’économie se porte mieux que ce que beaucoup à Wall Street avaient imaginé. Mais le joker de l’inflation plane toujours.

Par Andrew Ross Sorkin, Bernhard Warner, Sarah Kessler, Michael J. de la Merced, Lauren Hirsch et Ephrat Livni

Avec le S&P 500 en territoire haussier, les bénéfices des entreprises supérieurs aux attentes et une croissance économique étonnamment décente, les optimistes en phase d’atterrissage en douceur se sentent plutôt satisfaits de la direction de l’économie. Mais leur position sera testée dès vendredi matin.

À 8h30, heure de l'Est, le Département du Commerce publiera les chiffres de juin de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed. Les économistes s'attendent à un PCE de base – qui exclut les achats volatils comme l'alimentation et l'énergie – de 4,2%, en forte baisse par rapport à l'année dernière, mais toujours bien au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale.

Un chiffre PCE chaud pourrait déterminer la prochaine décision de la Fed en matière de taux d'intérêt. Jay Powell, le président de la Fed, a réitéré mercredi que des progrès avaient été réalisés dans la réduction de l'inflation, mais que celle-ci restait trop élevée pour exclure de nouvelles hausses des taux d'intérêt. C’est une priorité pour les investisseurs, qui examineront les données sur l’inflation et le marché du travail – le prochain rapport sur l’emploi sera publié vendredi prochain – pour déterminer ce que fera la Fed en septembre.

L'inquiétude réside dans le fait que l'économie américaine reste dans une situation incertaine et qu'un nouveau resserrement des coûts d'emprunt pourrait déclencher un ralentissement. Les économistes de la Fed ne prédisent plus de récession, mais certains à Wall Street restent baissiers pour le second semestre.

Les économistes craignent que les prix restent plus élevés plus longtemps. "Nous sommes prudemment optimistes quant à un retour plus rapide à 2%", a écrit Andrew Patterson, économiste principal chez Vanguard, dans une note de recherche jeudi. Mais il a ajouté qu’un tel objectif ne pourrait probablement pas être atteint avant 2025.

Traduction : L’inflation pourrait rester un joker pour la Fed jusqu’à l’année prochaine.

L’économie européenne semble encore plus vulnérable.Comme prévu, la Banque centrale européenne a augmenté jeudi ses taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage, alors que la zone euro est aux prises avec des taux d'inflation bien supérieurs à ceux des États-Unis.

Christine Lagarde, présidente de la BCE, a suggéré que la banque centrale pourrait faire une pause dans son relèvement des taux en septembre, alors que les données montraient que les prix élevés sapaient le pouvoir d'achat des consommateurs, mettant ainsi l'économie du bloc en danger. Les données allemandes de ce matin montrant que la plus grande économie d'Europe stagne ont souligné cette préoccupation.

Pendant ce temps, au Japon …La Banque du Japon a surpris les marchés mondiaux ce matin en assouplissant son plafond sur les rendements des obligations d'État à 10 ans, l'équivalent d'une augmentation des taux d'intérêt.

Les actions et les obligations japonaises ont fortement chuté, rattrapant la baisse des indices boursiers américains jeudi, provoquée par les prévisions selon lesquelles la banque centrale japonaise signalerait la fin de sa politique de maintien des taux d'intérêt au plus bas depuis des années.

Facebook aurait supprimé les contenus liés au Covid sous la pression de la Maison Blanche. La plate-forme a purgé le contenu, y compris certaines affirmations selon lesquelles le coronavirus était d'origine humaine, même si elle n'était pas d'accord avec l'approche de l'administration Biden en matière de désinformation, selon des documents de l'entreprise obtenus par les républicains de la Chambre. Par ailleurs, de nouvelles recherches jettent le doute sur la capacité de persuasion des algorithmes qui alimentent le fil d'actualité de Facebook à polariser les convictions politiques des utilisateurs.

Les régulateurs proposent des exigences de fonds propres plus élevées pour les banques américaines. Les responsables fédéraux ont annoncé un projet de règles qui pourraient obliger les prêteurs à détenir 20 pour cent de réserves supplémentaires pour renforcer leur stabilité financière. La proposition pourrait affecter des sociétés comme American Express et Morgan Stanley qui dépendent des revenus d’honoraires issus de la gestion de patrimoine, et qui seraient confrontées à des exigences de capital plus onéreuses.